La morosidad en España: 72 de cada 100 euros morosos pertenecen a las empresas

Según el Banco de España, la morosidad de las entidades financieras en España alcanzó en septiembre el 12,68% sobre el total de crédito concedido por entidades residentes a otros sectores residentes (familias y empresas). Éste es un dato importante, pero demasiado plano. Por eso creo que es igualmente relevante investigar y sumergirse en los datos y cuadros del BdE para analizar quiénes son los que realmente se retrasan en los pagos al banco, quiénes son los morosos. Estudiando los datos, no hay duda, las empresas  son las causantes de la mayor parte de la morosidad en España.

Créditos dudosos por sectores | Fuente: Banco de España

De los 187.830 millones de euros de 'dudoso cobro',  unos 135.000 millones pertenecen a las empresas, mientras que unos 53.000 millones de euros pertenecen a los hogares e ISFLSH. Las empresas son causantes aproximadamente del 72% de la morosidad, mientras que los hogares representan alrededor del 28% de esos impagos. 

Se puede pensar que las empresas son grandes demandantes de crédito, mientras que las familias solicitan cantidades muy inferiores, por lo que sería normal que la mayor parte del crédito moroso perteneciese a estas compañías. Pero en términos agregados esto no es así. Los hogares españoles tienen créditos concedidos por parte de las entidades residentes por un valor que supera los 790.000 millones de euros. Por su parte, las sociedades no financieras (empresas excluyendo las del sector financiero) tienen unos 752.000 millones en créditos. Y es que, muchas de ellas (sobre todo las más grandes) acuden al exterior para conseguir financiación en el extranjero. Las empresas españolas deben al exterior algo más de 328.344 millones de euros, estos crédito (como es lógico) no se contabilizan para calcular la morosidad bancaria de las entidades residentes en España. De modo que sí, las empresas demandan más crédito en computo global, pero si nos ceñimos a la financiación obtenida en entidades residentes, los hogares ganan por poco.

Financiación de las empresas | Fuente: Banco de España ( Datos en millones de euros)

Analizando con mayor profundidad la mora en los créditos concedidos a las familias, se puede extraer que los impagos en las hipotecas siguen siendo escasos para elevada tasa de paro y los elevados pagos que suponen las letras de un préstamo de esas características. El total de créditos dudosos por adquisición de vivienda es de unos 33.000 millones de euros, cuando el crédito total concedido a los hogares para ese fin es de unos 600.000 millones de euros. De estos datos, se extrae que la morosidad hipotecaria ronda el 5%, mientras que la general está en el 12,68%. 

Mientras que en las empresas es al revés, la mayor parte de la morosidad se concentra en los réditos demandados para actividades inmobiliarias y la construcción. De los 135.000 millones de euros en créditos dudosos que pertenecen a las empresas, unos 82.000 millones están relacionados con el mercado inmobiliario y la construcción.

Créditos dudosos a empresas por actividad principal, datos de junio de 2013 | Fuente: Banco de España (Datos en millones de euros)

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En una devaluación fiscal sólo paga el ciudadano

La subida del IVA aprobada por el Gobierno de España recientemente obedece a un intento de los dirigentes de este país por lograr los objetivos de déficit exigidos desde Bruselas para 2012. España no puede superar el 6,3% de déficit sobre su PIB, una ardua tarea que el Gobierno está intentando cumplir mediante el  recorte de gastos y el incremento de los ingresos, aunque esto último no se ha conseguido todavía. El estancamiento económico que vive España está impidiendo que los ingresos del país se incrementen, de modo que el Gobierno decide volver a subir los impuestos castigando el consumo y la inversión, creando un círculo vicioso del que es complicado salir.

 Por si esto fuera poco el sistema financiero español vive el momento más delicado desde el comienzo de la crisis, la morosidad se encuentra en el 8,95%, muy cerca del pico histórico establecido en el 9,15%. Además, varias entidades se encuentran a la espera de recibir una inyección de liquidez de dinero europeo para continuar operando con normalidad.

Devaluación fiscal para ganar cuota de mercado

Ante este panorama tan complejo, la única salida factible para España viene del exterior, que el resto de países, sobre todo de la zona euro y la UE en general, incrementen sus importaciones de bienes y servicios españoles. El endeudamiento privado español es del 220% del PIB, por lo que la demanda interna no va a ser la que nos saque del agujero. Como son las exportaciones las que van a tener que tirar del PIB,  la productividad de las empresas españolas tiene que seguir creciendo a buen ritmo para intentar que los bienes y servicios españoles sean competitivos respecto a los de nuestros principales socios comerciales. Hay que recordar que el 67% de todo el comercio español es intracomunitario. Una de los caminos para lograr ganancias de competitividad es la conocida como ‘devaluación fiscal’.

Precisamente hace pocos días el Catedrático en Economía de la Universidad de Columbia, Xavier Sala i Martín, explicaba en su blog como los profesores de Harvard Emmanuel Fahri y Gita Gopinath y el profesor de Princeton Oleg Itskhoki hacían una interesante propuesta  para solucionar uno de los principales desequilibrios dentro de Europa, los elevados déficits por cuenta corriente de varios países.

Elaboración propia con datos de Eurostat

 La solución para estos expertos pasa por algo parecido a lo que aprobó recientemente el Gobierno de España, una subida contundente del IVA y una reducción de las cotizaciones sociales. Con una gran subida del IVA se encarecen por igual todos los bienes y servicios que se venden en España, como consecuencia el consumo se resiente y la importaciones de bienes y servicios extranjeros cae, los españoles también en principio. Pero como las empresas españolas exportadoras se reembolsan en IVA de forma inmediata pueden seguir exportando sin costes adicionales. Además, con la reducción de las cotizaciones sociales se reducen los costes de las empresas españolas, lo que pueden usar estas compañías para abaratar o mejorar sus bienes y servicios, ganando cuota de mercado. Como dice Sala i Martín “de este modo, la ‘devaluación fiscal’ consigue el objetivo de encarecer los productos extranjeros y abaratar los españoles, exactamente igual que la tradicional “devaluación monetaria”. Así se corregiría el déficit por cuenta corriente español y como consecuencia comenzaría a reducirse la deuda exterior española.


Sólo paga el ciudadano

La parte negativa de la devaluación fiscal salta a la vista, todos los esfuerzos provienen de los ciudadanos. Primero la subida del IVA, impuesto que recae sobre el consumidor, además el IVA es un impuesto regresivo (pagan más las menores rentas). Por otro lado la reducción de las cotizaciones sociales, que afectan de lleno a la remuneración del factor trabajo (salario de los trabajadores). El salario de un trabajador está compuesto de dos partes: el salario directo y el salario diferido, en este último es donde se encuentran las cotizaciones a la seguridad social, parte del salario que el trabajador recibirá tras su jubilación.

Queda claro así que la devaluación fiscal es una alternativa para incrementar la competitividad de los bienes y servicios españoles y lograr el equilibrio la balanza por cuenta corriente, pero el precio que tiene que pagar el ciudadano es elevado. Serían los hogares los que tendrían que sacrificarse reduciendo su poder adquisitivo actual y futuro, con las nefastas consecuencias para la economía española.